如何使用 WACC 计算器
WACC 计算器 根据资本结构权重，将股权成本与税后债务成本按比例加权得到综合资本成本。
- 输入股权市值 E：上市公司常用市值。
- 输入债务市值 D：优先使用市值，缺乏数据时可用账面值替代。
- 输入股权成本 Re：常用 CAPM：Rf + β × ERP。
- 输入债务成本 Rd：建议使用现有债务的到期收益率，而非票面利率。
- 输入税率 Tc：采用边际有效企业所得税税率。
- 查看结果：计算器会输出 WACC 及对应的权重、税后债务成本。
公式与原理 — WACC 计算器
WACC 计算器 基于经典加权平均公式：
V = E + D
WACC = (E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 − Tc)| 符号 | 含义 |
|---|---|
| E | 股权市值 |
| D | 债务市值 |
| V | 总资本 E + D |
| Re | 股权成本 |
| Rd | 税前债务成本 |
| Tc | 企业所得税税率 |
两点直觉：
- 税盾效应降低了实际债务成本，因此现金流稳定的企业倾向通过适度杠杆降低 WACC。
- 当负债超过一定水平后，债务与股权成本会同步抬升，财务困境风险压制 WACC，最终反而抬高综合资本成本。
WACC 计算器的应用场景
- DCF 估值：WACC 用作 FCFF 折现率。
- 资本预算：项目 IRR 高于 WACC 才创造价值。
- 资本结构优化：评估调整债务和股权比例对资本成本的影响。
- 业绩衡量：对比 ROIC 与 WACC 衡量 EVA。
- 并购定价：分别测算目标公司及合并后实体的 WACC。
- 受监管行业：公用事业等监管机构依据 WACC 设定允许收益率。
因此，WACC 计算器 是日常投资决策与重大估值分析的底层工具。