如何使用债券凸性计算器
债券凸性计算器 让你直观了解债券价格对收益率变化的非线性反应。
- 输入面值、票面利率、YTM、剩余年限。
- 选择付息频率：年付/半年付/季付/月付，或零息债券。
- 输入收益率变动（基点）以获得二阶价格估算。
- 选择币种 以便结果展示。
- 查看结果：计算器输出凸性、麦考利久期、修正久期及估算的价格变化。
公式与原理 — 债券凸性计算器
债券凸性计算器 采用离散凸性公式：
凸性 = (1 / P) · Σ [ t·(t + 1) · CFt / (1 + y)^(t + 2) ]对周期付息债券，按付息频率 m 进行折算后再换算为年化单位。二阶价格估算公式：
ΔP / P ≈ − 修正久期 · Δy + 0.5 · 凸性 · (Δy)^2| 符号 | 含义 |
|---|---|
| P | 当前债券价格 |
| CFt | t 时点现金流（票息及到期本金） |
| y | 周期收益率 |
| ModDur | 修正久期 |
| Δy | 收益率变动（小数形式） |
对于无内嵌期权的债券，凸性恒为正；含有发行人赎回权的可赎回债券，在收益率较低时可能出现 负凸性，因为发行人很可能行使赎回权。
债券凸性计算器的应用场景
- 固定收益组合管理：在锁定久期的同时优化凸性，提高风险/收益效率。
- 风险管理：测试组合在收益率曲线平移与扭曲情境下的损益。
- 资产负债管理：养老金等机构通过同时匹配久期与凸性进行对冲。
- 含权债券定价：凸性输入到可赎回、可回售、可转换债券模型。
- 教学示例：学生在掌握久期后，进一步理解二阶价格效应。
债券凸性计算器 把二阶泰勒近似一键呈现，让久期分析更加准确。